外匯任我行

美國非農數據與黃金價格關係

眾所周知，每個月的第一個週五是美國非農數據公佈的日子。該數據通常被譽為外匯市場能夠做出反應的所有經濟指標中的“皇冠上的寶石”,它是市場最為敏感的月度經濟指標，無數次牽動著廣大投資者、交易商、政府決策和經濟研究機構等的神經。一般來說，該數據對債券、股票、商品、外彙和黃金都會產生較大影響。從以往的歷史數據出發，初步探討該數據與黃金的關係，以給投資者參考。  

一、非農數據含義及指標判斷

    非農數據通常指美國非農就業人數，它與失業率一起構成非農就業報告。通常由美國勞工部在每個月的第一個星期五間晚上20:30（夏令時）或者21:30（冬令時）公佈。

   非農業就業人數主要統計從事農業生產以外的職位變化情形。它能反映出製造行業和服務行業的發展及其增長，數字減少便代表企業減低生產，經濟步入蕭條。當社會經濟較快時，消費自然隨之而增加，消費性以及服務性行業的職位也就增多。當非農業就業數字大幅增加時，表明了一個健康的經濟狀況，理論上對匯率應當有利，並可能預示著更高的利率，而潛在的高利率促使外匯市場更多地推動該國貨幣價值，反之亦然。因此，該數據是觀察社會經濟和金融發展程度和狀況的一項重要指標。

    關於該指標的判斷，一般來說如果非農就業據高於預期，將利好美元，美元指數上漲，黃金受壓下跌；反之將不利美元，美元指數下跌，提振黃金上行。而失業率對黃金影響理論上和非農就業數據相反，但實際中以非農就業數據為主。

    但以上只是一般的運行原理，市場情況千變萬化，有時數據基本符合預期，可能對市場影響有限，有時數據超好或者超壞可能有悖上面的分析思路。非農就業數據大幅優於預期有時反而讓美元的避險需求降低，美元指數下跌；有時非農就業數據意外疲弱可能引發避險情緒和市場憂慮令美元反彈。所以單純經濟數據還要配合股市、商品和市場反映程度等因素來綜合考慮。   

二、如何根據非農數據來進行黃金交易

    從上面的案例來看，非農數據影響金價的特點可以概括為：

  第一，非農與黃金的關係並不是每次都遵循類似“非農就業人數高於預期，美元反彈，黃金下跌；反之上漲”的一般思路來運行，特殊情形仍存在。有時候非農超好，風險偏好令美元不漲反跌，黃金不跌反漲；有時數據特差，美元受避險情緒提振不跌反漲，黃金不漲反跌。這其中關鍵的因素在於投資者的風險偏好。   

  第二，影響金價波動的因素是多種多樣同時演進的。當非農數據公佈後，並不一定對金價走勢起主導作用，即使非農“給力”,對美元和黃金的影響也很可能是一個動態的過程，甚至過山車般演化。比如，2010年2月5日美國勞工部公佈1月非農數據，該數據意外疲弱，不佳數據公佈後曾令美元指數一度走跌，現貨黃金至1064美元/盎司附近。但美投資者對歐元區主權債務問題持續擔憂，美元指數受此提振上揚至80.68高點，現貨黃金也受打壓至1044美元日內低點。   

  第三，非農對金價走勢影響雖然顯著，但時間短暫，一般來說在數據公佈後半個小時內較為劇烈，但最多會持續到下週一。   

因此，根據上面的分析，投資者面對非農進行黃金交易時，可把握以下原則：

  第一，數據公佈後重點把握市場的反應和投資者的情緒變化，根據市場波動順勢而為，不宜​​生搬硬套所謂的“規律”.穩健者建議數據公佈前後謹慎操作，初學者多看少動，務必做好止損。激進者可在數據公佈後順勢而為或者在數據公佈前提前下單，但這需要較強的行情把握能力，同樣需要風險管理和控制。   

  第二，不宜過分迷信非農數據，把握不同時段內影響黃金價格的多種因素，尤其是影響金價的主導因素，“不畏浮雲遮望眼”.在數據公佈後結合其他數據和事件，結合股市商品反響等來綜合分析金價趨勢。比如2010年11月5日公佈的10月非農數據大幅高於預期，美指大幅飆升至76.63的日內新高，打壓現貨黃金下挫至1373.90美元。但美國9月NAR季調後成屋簽約銷售指數年率下降24.9%,前值為下降20.1%,疲弱房地產數據連同美聯儲公佈的6000億美元量化寬鬆的貨幣政策，帶動美元指數衝高回落，現貨黃金最高觸及1397.81美元，最終微幅收高於1393.25美元/盎司。   

  第三，技術面分析的重要作用不可忽視。任何消息均會在技術趨勢中得到印證。技術分析的作用在於提前揭示和預警未來的走勢，消息面的非農公佈之後只是對該走勢給予印證或者佐證。在數據公佈前，可採用黃金分割、波浪理論、月K線等多種手段，對金價走勢的中長期走勢做一個大致判研，畢竟非農不能決定黃金的大趨勢，它只會令市場出現短暫的較大波動。